中国的当代货币史,正迎来一个历史性时刻 | 每天听见吴晓波

更新时间:2024-03-30 16:45:45作者:无忧百科

中国的当代货币史,正迎来一个历史性时刻 | 每天听见吴晓波

本文内容精选自2024年3月26日《每天听见吴晓波》的音频,你可以免费试听前1分钟。课程自2016年7月5日开讲,每个工作日早上7点在吴晓波频道APP更新,内容涵盖时事热点、商业观察、认知升级、宏观经济、高手对谈五大模块。

口述 / 吴晓波(微信公众号:吴晓波频道)

中国的当代货币史,正在迎来一个历史性的时刻。到3月底,我们的广义货币总量M2将突破300万亿元人民币。

这是一个什么概念呢?

就是我们的货币总量今天是美国的两倍,接近美元、欧元加日元的总和。

在过去的20年里,中国是全球经济增速最快的国家,但同时,也是货币增发最多的国家。

在2000年的时候,我们的M2是13万亿元,到了2013年,达到100万亿元,新增87万亿元,花了12年。

2020年,突破200万亿元,新增100万亿元,花了7年。到2024年3月,突破300万亿元,新增100万亿元,花费了4年时间,速度在明显加快。

我算了一下,在过去的23年里,我们的货币总量的年均增长达到13.7%,大约等于经济增速的一倍。

我们再拿中国的M2和GDP增速跟美国相比,去年,中国的GDP总量是126万亿元,美国GDP换算为人民币是197万亿元。也就是说,中国M2是GDP的2.3倍,美国M2是GDP的0.76。

我们再自己跟自己比,算一笔账。从10年前的2013年到2020年,M2增加了100万亿元,GDP增量是45万亿元左右,相当于每投入100元货币,换来45元的GDP增量。

然而,从2020年1月到今年3月,M2增加了100万亿元。GDP的增量是多少呢?27.35万亿元,相当于每投放100元货币,换来的是27.35元的GDP增量,效率相比前一个周期降低了39%。

货币在不断地增加,印钞机都在冒火星了,但是你会发觉,物价指数似乎并没有增加,这引起了我们很大的困惑。2023年,货币总量同比增速是9.7%,但是CPI物价指数,同比增速只有0.2%,两者相差了9.5个百分点。

所以你会发现,中国今天宏观经济治理的一个最根本的难题是,在货币不断增发的前提下,经济增速在下降,通货膨胀率在下降。

原因是什么呢?

在我看来,最重要的一点是,在产业结构换挡的时期,以城市化基建和房地产为主的外延式扩张模型得到了遏制,但新的经济增长极的规模没有跟上。

在刚刚过去的两个月,全中国的房地产开发投资同比下降了9%。新建商品房销售额下降了29%,个人按揭贷款下降了36%,这直接导致投资不足、需求不足和国民预期的转弱。

而我们在新能源、新技术及新制造等领域的投入、产出以及就业吸纳,还无法换挡补上那个巨大的空白。

所以,如果新的产业增长极无法实现,货币无法流入普通家庭,那么,即便货币和债务继续加码,通胀和经济也很难有明显起色。

一个“300万亿”的数字背后,呈现出了中国产业经济所有的困局和可能性。

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