原奶企业业绩集体下滑,现代牧业预计转机或在三季度后

更新时间:2024-03-26 23:54:39作者:无忧百科

原奶企业业绩集体下滑,现代牧业预计转机或在三季度后

持续下行的原奶行业尚未迎来转机。

3月26日,国内头部原奶企业现代牧业(01117.HK)公布2023年全年业绩,全年收入134.6亿元同比增长9.5%,但受到行业下行、奶价下降等影响,净利润下滑6成至约1.9亿元。

经历了2年多的下行周期后,国内奶牛养殖亏损面预计已超过70%,因此在当天举行的业绩说明会上,原奶行业形势也成为分析师们集中关注的话题。

现代牧业管理层回应称,预计2024年公司毛利水平会好于上年,但受供需矛盾影响,国内奶价在三季度后或明年才会回升。

原奶企业业绩集体下滑

从分业务看,2024年现代牧业原奶收入102.6亿元,同比增长3.2%,原奶销量同比增长9.4%,饲草、种业等产业链新业务收入32亿元,同比增长35.9%。

2023年,由于原奶价格不断下降,饲料成本高位运行,让国内原奶企业的经营面临不同程度的困境。

财报显示,现代牧业的收入增长主要来自于生产规模和效率的提升受市场影响。到2023年底,现代牧业共有奶牛45.1万头,同比增长11.2%,2023年原奶平均售价4030元/吨,较去年同期4273元/吨有所下降,但受益于生产效率的提升,每头成乳牛的平均产量同比增长3.3%,稀释了原奶售价降低的影响。此外由于提前锁定远期采购价格和奶牛饲喂、生产效率的提升,现代牧业的公斤奶饲料成本与2022年持平,公斤奶销售总成本则下降了1.7%。

记者注意到,现代牧业2023年净利润的大幅减少,主要是受奶牛公平值变动减奶牛出售成本亏损12.8亿元影响,同比增长近3成,这一数据变动与奶价、牛价以及奶牛生命周期变化有关。

2022年和2023年,国内原奶价格不断下行,农业农村部公布的信息显示,内蒙古、河北等10个主产省份生鲜乳平均价格从2021年末高点4.38元/公斤,下降至2024年2月的3.63元/公斤。随着奶价的下跌,部分中小牧场被迫出局,大牧场也加速淘汰低产牛,导致奶牛价格也快速下跌超过50%。

不止是现代牧业,2023年国内主要原奶企业都遭遇净利润下滑或亏损的困境。

澳亚集团(02425.HK)盈利预警显示,预计2023年由盈转亏,综合亏损净额在4.5亿元到5亿元,而2022年年度其净利润约为1.6亿元,其中生物资产公允价值减销售成本变动亏损预计在6.4亿到7亿元。原生态牧业(01431.HK)预计2023年的净亏损在3.2亿元至3.7亿元,上年同期原生态牧业则盈利2.3亿元,亏损原因也类似。

三季度后或有转机

在行业下行2年多后,原奶行业的调整仍没有结束,近期国内原奶价格又有进一步下降。

根据农业农村部3月第2周统计数据,内蒙古、河北等10个主产省份生鲜乳平均价格3.55元/公斤,比前一周下跌0.3%,同比下跌11%。相比于与下游乳制品企业利益连接紧密的大型牧场集团,中小社会牧场的情况变得更加糟糕。

有河北奶农告诉第一财经记者,近期奶价又在下滑,一些社会牧场的合同奶价已经跌至3.1元/公斤,比此前又减少了0.3元到0.4元,部分原奶产能还需要牧场自寻出路。

另一主要牛奶产区宁夏的情况也类似。公开资料显示,2022年宁夏吴忠市平均鲜奶收购价格为3.8元/公斤,2024年为3.5元/公斤,散奶均价仅为2元/公斤,据测算鲜奶生产成本为3.7元/公斤,而收购原奶喷粉储藏的乳企也面临亏损,奶粉喷粉后成本为3.3万元/吨,市场售价在2.2万元/吨,每吨亏损1.1万元。

根据此前国家奶牛产业技术体系推测,2023年国内奶牛养殖亏损面可能超过70%。

而这一系列变化也引发了资本市场担忧,在业绩会上,多位机构分析师都在关注原奶行业前景。

现代牧业总裁孙玉刚表示,目前国内原奶行业主要面临供需矛盾,2023年国内原奶供给量增长约为6%,但需求端则呈现略有下降或不增长的趋势。

国家统计局数据显示,2023年全国牛奶产量4197万吨,同比增长6.7%。但据凯度消费者指数,国内乳制品消费表现平平,2023年国内常温乳品销售额同比增长率为-0.4%,低温乳品销售额同比增长率为-6.1%。

进口乳制品数据也连续第二年下降,2023年国内进口各类乳制品305.8万吨,同比减少10%,也反映了市场供需的失衡。

孙玉刚认为,随着目前国内牛群数量持续下降,以及新牧场建设的放缓,预计2024年国内原奶供给端增速也会放缓。但区别于以往,本轮原奶周期上行时,投建牧场的大多为大型乳业集团或有实力的养殖企业,其抗风险的能力较强,因此行业产能调整速度并没有想象中的快。此外,当前牛价过快下跌、饲料成本回落等因素也抑制了产能出清的速度。短期内现代牧业还将通过提高饲喂效率、降低管理成本和提升A2等特色奶占比等提升业绩表现。

独立乳业分析师宋亮告诉第一财经记者,2023年国内奶牛存栏数约减少了100万头,但由于奶牛单产的提升,以及这两年新增牧场产能的逐步释放,原奶供过于求的问题仍没有完全改善。

在现代牧业管理层看来,2024年国内市场大环境仍存不确定性,奶价下行既有成本端的因素,也有需求端的因素,预计要到今年三季度之后,随着市场产能加速出清,奶价才会出现反弹。

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