V观财报|美妆龙头贝泰妮巨量解禁!销售费用是净利两倍,回购也拦不住股价下挫

更新时间:2024-03-26 00:27:39作者:无忧百科

V观财报|美妆龙头贝泰妮巨量解禁!销售费用是净利两倍,回购也拦不住股价下挫


  中新经纬3月25日电 董文博3月25日,美妆龙头贝泰妮早盘一度跌近1.5%,盘中小幅翻红,截至收盘跌0.53%报62.00元/股,总市值263亿元。

  虽然股价波动不大,但让市场关注的,是该公司的巨量解禁。

  贝泰妮上周公告,3月25日,公司有2.06亿股首发限售股上市流通,占总股本比例为48.68%,股东数量为2户,分别为第一大股东昆明诺娜科技有限公司、第四大股东云南哈祈生企业管理有限公司。

  以上周五(3月22日)62.33元/股的收盘价计算,贝泰妮此次解禁股份市值约合128亿元,也是本周唯一一家解禁市值超百亿的公司。


  来源:贝泰妮3月19日晚间公告

  股价持续下挫

  贝泰妮是一家化妆品生产企业,法定代表人、董事长为郭振宇,注册地址为云南省昆明市,2021年3月25日在深交所创业板挂牌上市,发行价47.33元/股。

  据贝泰妮在互动平台介绍,公司以“薇诺娜”品牌为核心,形成了包含专注于婴幼儿护理的“薇诺娜baby”、高端抗衰护肤的“AOXMED”、AI+个性化定制祛痘的“贝芙汀”等多品牌矩阵,其中还包括新收购的悦江投资旗下“泊美”和“Za姬芮”品牌。

  贝泰妮在A股市场曾有过“高光”时刻。

  上市当年,贝泰妮股价从发行价攀升,2021年7月8日最高达到289.35元/股,总市值超1200亿元。此后该公司股价一路向下,在今年2月跌至51.50元的历史低点,总市值不足220亿元。

  伴随着股价重挫的,是贝泰妮多位原始股东的大笔减持。

  上市满一年后,先是在2022年4月25日,贝泰妮持股21.58%的股东天津红杉聚业股权投资合伙企业(有限合伙)(下称红杉聚业)、持股5.91%厦门重楼投资合伙企业(有限合伙)(下称厦门重楼)抛出计划减持,拟分别减持不超过公司总股本的4%、1%。

  2022年7月22日,贝泰妮持股8.81%股东厦门臻丽咨询有限公司(下称厦门臻丽)称,计划减持股份的数量不超过公司总股本的3%。

  此后在2022年8月23日,红杉聚业再度披露,计划减持股份的数量不超过公司总股本的3%。

  数据显示,截至2023年三季度末,红杉聚业、厦门重楼、厦门臻丽持股分别降至14.58%、2.16%、6.54%。也就是说,三大股东已累计减持贝泰妮12.99%股份。


  来源:Wind

  那么,此次解禁的两位股东是否有减持计划呢?“V观财报”致电贝泰妮董秘办,对方工作人员表示,“暂时没有收到消息”。

  而与此同时,贝泰妮出手进行回购。

  早在2023年9月5日,贝泰妮就发布公告称,拟以集中竞价交易方式回购公司股份,回购的股份将全部用于实施股权激励计划或员工持股计划。本次回购的资金总额不低于1亿元(含),不超过2亿元(含);回购股份的价格不超过130元/股(含)。

  截至今年2月29日,贝泰妮累计回购299.46万股公司股份,占公司总股本的0.7069%,占预计回购股份的比例为129.77%,回购最高价为78元,最低价为51.52元,累计回购金额为2亿元,占预计回购金额的比例为66.74%。

  除了回购,贝泰妮后续还有什么股价维稳措施?前述工作人员表示,“其实从现在来看,公司的股价走势和整个市场息息相关。稳定股价的措施有很多,不止是回购股份一种,我们有很多方案,后续会视情况而定。”

  业绩增速放缓

  经营方面,上市以来,贝泰妮业绩增速一直在放缓。

  2021年至2023年前三季度,贝泰妮分别实现营收40.22亿元、50.14亿元、34.31亿元,同比增速为52.57%、24.65%、18.51%;同期归母净利润分别为8.63亿元、10.51亿元、5.79亿元,增速为58.77%、21.82%、11.96%。


  来源:Wind

  据贝泰妮已披露2023年限制性股票激励计划,首次授予的限制性股票2023年度业绩考核要求为:以2022年营业收入、净利润为基数,2023年营业收入、净利润增长率不低于28%。2024年、2025年的目标增速分别为2022年的61.28%、2022年的100%。

  对比来看,2023年前三季度贝泰妮的业绩增速不到目标的一半,全年的业绩目标又能否实现?

  对此,贝泰妮董秘办工作人员表示,“不能透露,这个是违规的,等年报披露。”

  根据预约,2024年4月26日,贝泰妮将披露2023年年度报告。

  贝泰妮当时在公布股票激励计划时称,营业收入反映了公司的经营状况与市场拓展的信心,是预测业务经营趋势的重要指标之一;净利润反映了公司的盈利能力,是企业成长性的最终体现。公司以此作为业绩考核目标,充分考虑了当前宏观经济环境、公司经营状况以及未来发展战略等综合因素,指标设定合理、科学。

  另外,贝泰妮在接受调研时表示,公司希望通过股权激励能够激励管理层达成未来的持续增长目标。公司单品牌到了近50亿左右的体量,未来仍想保持超过行业平均增速的势头增长,以股权激励的目标和管理团队深度绑定。

  另外值得关注的是,贝泰妮销售费用高企。

  2020年至2022年,贝泰妮销售费用分别达11.07亿元、16.81亿元、20.48亿元,约为当年净利润的两倍,三年合计达48.35亿元。

  2023年前三季度,贝泰妮销售费用达16.05亿元,较上年同期增长19.96%。该公司称,主要系随销售规模和销售收入增长,公司持续加大品牌形象推广宣传费用、人员费用以及仓储费用投入所致。

  针对投资者的疑问,贝泰妮也仅在接受调研时表示,公司销售费用增长与销售规模增长基本匹配,销售费用率处于行业正常水平。(中新经纬APP)

  (文中观点仅供参考,不构成投资建议,投资有风险,入市需谨慎。)

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