两个关键数据打架,美国“软着陆”蒙阴影

更新时间:2024-01-07 11:06:29作者:无忧百科

两个关键数据打架,美国“软着陆”蒙阴影


冉学东

“我认为,我们现在所看到的情况可以称之为软着陆,我希望这种情况能够持续下去。”1月5日,美国财政部部长耶伦断言美国已经实现了软着陆。她称,现在工资的上涨速度已经超过物价,“美国的工人正在取得进步,中等收入家庭的进步非常明显。”

然而就在她发表此番讲话的同一天,美国2023年11月的非农数据发布,却让通胀降温的说法再次发生疑问。美国劳工统计局公布数据显示,2023年12月非农就业人口增加21.6万人,不仅远高于普遍预期的17.1万人,而且几乎高于所有分析师的预期,也高于前值修正值17.3万人。

美国2023年12月失业率为3.7%,低于预期值3.8%,与前值相同,连续23个月低于4%。失业率坚挺是由于劳动力减少,劳动力参与率从前值62.8%进一步降至62.5%,主要是年轻人和老年人参与就业的人数在下降。

工资也是通胀的一个重要原因,美国2023年12月工资增幅超预期,平均时薪环比增长0.4%,超出预期的0.3%,与前值一致。但同比增速意外升至4.1%,超出市场预期的3.9%,较上月的4%加速。其中,医疗保健、政府、建筑、休闲和酒店业等服务业带动了薪资的增长。

这些数据表明,此前一直在降温的劳动力市场,可能再次爆火,其强大的增长惯性,仍然很难在短时间内消退。而劳动力市场紧张,劳动者收入必然上涨,这就会增加其消费能力,往往是通胀上升的基础。

由于数据远远超出预期,美债收益率大涨,5年期国债收益率日内上涨10BP。美国30年期、10年期国债收益率短线走高。同时美元也开始陡然上涨,美国股市大跌。

但此后另一个数据出台,美国2023RH 12月ISM服务业意外大跌,创去年3月份以来的最大降幅,跌至50.6,大幅不及预期的52.5,2023年11月前值为52.7。50为荣枯分界线,为去年5月以来的最低,几乎陷入停滞。其中,就业分项指数暴跌,深陷收缩区间,创2020年7月以来新低。就业分项指数下降至43.3,从扩张转为收缩,创2020年7月以来新低,也即新冠疫情困难时期,单月暴跌7.4个点,凸显美国劳动力市场的动能正在减弱。

该数据发布后,美国金融市场上演大逆转,10年期美债收益率短线跳水大约6个基点,最后收至4.05%。两年期美债收益率也是上涨后下跌,收至4.387%。美元指数大跌后小幅上涨。

这个数据为什么对市场影响这么大,就是目前是观察美国通胀走势的关键时期,服务业是美国的支柱产业,后期美国通胀比较顽固的最主要的原因就是服务业就业非常火爆,服务业价格也居高不下,服务业从业人员的薪水也是接连上涨,而服务业就业又收纳了大量人口,这导致美国通胀很难下降,最近几个月就业和通胀数据一再降温的原因也是服务业就业降温。目前许多人对美国经济的软着陆持怀疑态度,担心后期通胀还会反弹,那么服务业冷热以及就业情况,就成为关键。

耶伦表示:“劳动力市场、经济和通胀的走势表明,他们(美联储)做出了一系列正确的决定。”三周多以前,耶伦的表态显示,她认为美国经济正在走向“软着陆”。看来她如此断言是一贯的。

从目前传出的数据来看,美国此次大概率实现了软着陆,通胀可能有反复,但是通胀大的趋势是已经降温了,同时在美联储接连提高利率的情况下,经济增长仍然良好,就业市场仍然紧张,说明陷入彻底衰退的可能性也很低,明年三月降息的概率较小,但是明年肯定降息,这对经济发展又是很好的支撑。

美国经济实现软着陆,对中国经济而言无疑是个好消息,外围需求改善,金融市场稳定,出口会进一步增长,这对正在复苏的经济是一个很好的支撑。

责任编辑:孟俊莲 主编:张志伟